애플 FY2024 EPS 검산: 기말 주식 수로 나누면 왜 6.11달러가 안 나올까?

독자 질문: 애플의 순이익을 연말 주식 수로 나누었더니 약 6.20달러가 나오는데, 왜 공시의 기본 주당순이익(EPS)은 6.11달러일까요? 답은 연간 이익에는 기말 잔액이 아니라 해당 기간의 가중평균 주식 수를 맞춘다는 데 있습니다.

기존 EPS·PER 기초 설명이 정의를 다뤘다면, 이 글은 실제 공시의 서로 다른 단위를 맞춰 기본·희석 EPS를 재현하고 잘못된 분모와 비교하는 실습입니다. 애플 FY2024의 과거 자료이며 현재 실적이나 주가 전망이 아닙니다.

1. 같은 보고서 안에서도 돈과 주식의 단위는 다르다

Apple FY2024 Form 10-K의 Note 3, Earnings Per Share(보고서 인쇄 쪽수 34)를 봅니다. FY2024는 2024년 9월 28일 종료 회계연도이며 달력상 2024년 1~12월과 다릅니다. 애플은 미국 회계기준(U.S. GAAP)으로 연결재무제표를 작성합니다.

Note 3의 표 머리말은 순이익은 백만 달러, 주식 수는 천 주라고 명시합니다. 표의 숫자만 그대로 나누면 1,000배의 단위 차이를 놓칩니다. 아래는 2024 열만 재구성한 것입니다.

애플 FY2024 Note 3: 실제 공시 수치

항목	공시 값	단위
순이익(Net income)	93,736	백만 달러
기본 가중평균 유통주식 수	15,343,783	천 주
희석효과가 있는 주식기준보상 영향	64,312	천 주
희석 가중평균 주식 수	15,408,095	천 주
기본 EPS	6.11	달러/주
희석 EPS	6.08	달러/주

2. 기본 EPS와 희석 EPS를 직접 재현한다

돈을 천 달러로 바꾸면 주식 수의 천 주 단위와 맞습니다. 백만 달러 값에 1,000을 곱한 뒤 천 주 값으로 나누는 방법입니다.

기본 EPS = 93,736 × 1,000 ÷ 15,343,783
         ≈ 6.109054 달러/주 → 6.11 달러/주
희석 분모 = 15,343,783 + 64,312 = 15,408,095 (천 주)
희석 EPS = 93,736 × 1,000 ÷ 15,408,095
         ≈ 6.083555 달러/주 → 6.08 달러/주

이 공시의 Note 3에서는 두 계산의 분자가 같은 순이익입니다. 희석효과를 반영한 분모가 커져 희석 EPS가 낮아집니다. 반올림 전 계산값으로 비교하면 희석 EPS는 기본 EPS보다 약 0.42% 낮습니다. 표시된 6.11과 6.08의 차이를 그대로 나누면 반올림 영향 때문에 다른 비율이 나오므로, 비율 계산에는 원자료를 사용했습니다.

이 구조를 모든 회사에 그대로 적용할 수는 없습니다. 전환증권 등 금융상품의 조건에 따라 희석 EPS 계산에서 분자 조정도 필요할 수 있습니다. 또한 Note 3에 적힌 약 2,400만 RSU의 반희석 제외 설명은 2023년에 관한 내용이므로 2024년 수치에 더하지 않습니다.

3. 기말 주식 수를 넣는 실수는 얼마나 차이를 만들까?

같은 보고서의 연결재무상태표(인쇄 쪽수 30)는 2024년 9월 28일의 발행·유통 보통주식 수를 15,116,786천 주로 표시합니다. 이는 그날의 잔액입니다. Note 3의 기본 가중평균 15,343,783천 주와 서로 다른 측정값입니다.

같은 연간 순이익에 다른 분모를 넣은 비교: 아래 결과는 직접 계산

분모	주식 수(천 주)	계산 결과(달러/주)	해석
기본 가중평균	15,343,783	약 6.1091	공시 기본 EPS 재현
희석 가중평균	15,408,095	약 6.0836	공시 희석 EPS 재현
기말 발행·유통 잔액	15,116,786	약 6.2008	연간 기본 EPS로 쓰면 잘못된 분모

기말 잔액을 넣은 값은 올바른 기본 계산값보다 약 0.0917달러/주, 비율로는 약 1.50% 높습니다. 이 차이는 공시 오류나 숨은 수익이 아니라 분모를 바꾼 결과입니다. 가중평균은 기간 중 증자·자기주식 취득 등으로 변한 유통주식 수와 그 존속기간을 반영합니다. 기말 잔액 하나만으로는 그 경로를 복원할 수 없습니다.

보고서 표지의 주식 수도 바로 가져오지 않습니다. 표지에는 회계연도 말보다 뒤인 2024년 10월 18일 기준 수치가 실려 있습니다. 같은 문서라도 기준일과 측정 목적이 다르면 연간 EPS의 분모로 대체할 수 없습니다.

4. 숫자가 낮거나 높다는 사실과 투자 판단은 구분한다

희석 EPS가 기본 EPS보다 낮다는 사실만으로 주가가 그 비율만큼 하락한다고 볼 수 없습니다. 반대로 자사주 취득 등으로 주식 수가 줄어 EPS에 도움이 되더라도 사업의 이익 창출력이 같은 만큼 좋아졌다고 단정할 수 없습니다. 이 실습은 분모와 단위를 검산하는 작업이며 기업가치 평가나 주가 예측식이 아닙니다.

다른 기업에서는 우선주 배당, 비지배지분, 전환증권, 주식분할 등의 조건도 살펴야 합니다. 희석효과가 없는 잠재 주식이 계산에서 제외될 수 있으므로 기본·희석 EPS가 같다고 향후 발행 가능 주식이 전혀 없다는 뜻도 아닙니다. 배당금이나 현금흐름을 계산한 결과와도 구별합니다.

5. 다음 공시에서 따라 할 순서

1. 연간·분기 구분과 회계연도 종료일을 먼저 적습니다.
2. EPS 주석에서 분자, 기본 분모, 희석 조정, 각각의 단위를 찾습니다.
3. 돈과 주식의 배수를 맞춘 뒤 반올림 전에 나눕니다.
4. 재무상태표의 기말 잔액, 표지의 별도 기준일 주식 수와 구분합니다.
5. 계산 차이의 원인을 확인한 뒤, 이익의 지속성·현금흐름·증권 조건을 별도로 읽습니다.

주식 수의 종류는 발행주식·유통주식과 희석 구분에서 이어서 확인할 수 있습니다.

출처와 계산 범위

공식 원문: 위 SEC 제출본과 Apple 제공 FY2024 10-K PDF의 Note 1(회계기준), Note 3(기본·희석 EPS), 연결재무상태표와 표지. 문서 내에서 “Note 3”, “Common stock and additional paid-in capital”을 검색하면 해당 표를 찾을 수 있습니다. 표의 공시 값과 이 글의 재계산 값을 구분했으며 가상의 기업 실적은 사용하지 않았습니다.

자료 확인·계산일: 2026년 10월 21일. 표의 중간 계산은 소수점 넷째 자리, EPS 공시 재현은 둘째 자리, 비율은 둘째 자리로 반올림했습니다. 내부 계산은 반올림 전 값을 사용했습니다. 교육용 과거 공시 사례이며 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다. 오류 제보와 수정 기준은 편집·정정 원칙을 참고해 주세요.